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            環保工程廠家行業的優勢已不再了嗎?

            發布日期:2020-08-28 作者: 點擊:

            污染防治作為三大攻堅戰之一,國家給出的態度已十分明確。從北斗智庫環保管家網上我們可以了解到,在《關于全面加強生態環境保護堅決打好污染防治攻堅戰的意見》中,明確提及2020年生態環境質量總體改善的總目標,也明確強調資金投入向污染防治攻堅戰傾斜,堅持投入同攻堅任務相匹配,加大財政投入力度。后一條信息將會一定程度上打消市場對政府付費類環保企業的擔憂。

            通過中央環保督察的開展,人民群眾生態環境信訪舉報,查處之嚴厲,已經讓市場意識到國家對環保進程推進的決心,這勢必會讓行業有一個前所未有的發展趨勢。但目前面臨的問題是,同樣作為“三大攻堅戰”的防風險、降杠桿也在同步進行,此背景下,此前依賴投資驅動擴張模式的環保企業,將會大受限制。

            環保行業向來有政策-空間-訂單-業績的投資邏輯鏈,當前問題主要出在訂單到業績的轉化環節上,其中主要影響因素有掛鉤獲取貸款能力的項目質量,公司模式和能力帶來的資本金產生能力,以及掛鉤長期份額競爭的運營能力。

            根據以上條件,環保企業一般可分為三種經營模式:一、投資驅動工程利潤;二、投資驅動運營利潤;三、提供設備工程服務。其中之前表現Z為搶眼的是投資驅動工程利潤模式的環保工程型企業,但目前該類型企業的優勢已在逐步喪失。

            環保工程廠家

            這類公司的風險在不斷積累,目前環保工程企業經營性凈現金流的增長,已經趕不上利潤增長了,更別說投資現金流流出增長了。因此,環保板塊因為PPP的投資驅動模式,備受市場質疑其現金流情況。尤其當前銀行融資成本提升和發債難度加大,工程類公司獲取“便宜”資金更加困難,直接影響上市公司業務的開展,甚至要面臨公司資金流斷裂的風險。

            自PPP模式興起后,環保工程公司業績增長對資金依的賴度進一步快速提升。據了解,環保工程類公司由于商業模式的問題,具有墊資的特性且回款周期長,需要不斷融資投資開拓新項目,以維持業績的高增長。而在PPP模式下,環保上市公司投資驅動的特點越發明顯,因此導致業績快速增長,高度依賴投資性現金流流出的快速增長。

            這意味著,在信用緊縮的大背景下,具有資產利潤穩定、自我造血能力強的環保運營類企業優勢將會突顯。在資金面整體偏緊,政策趨嚴的大背景下,運營類資產有比較穩定的后續現金流,貸款更容易落地,具有較低的風險,也將獲得市場較高的認可。其中具備現金流好、業績增速確定性高、市場集中度正由低到高特點,有環衛、危廢等細分領域,較高概率能誕生機遇。


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